На предстоящих до конца этого года трех заседаниях Банка России ключевая ставка будет снижаться с шагом 0,25–0,5% и к концу года она с наибольшей вероятностью составит 6,5–6,75%. Об этом говорится в исследовании Национального рейтингового агентства (НРА), результаты которого поступили в редакцию «Известий» в среду, 14 сентября.
«По прогнозам НРА, в следующие три заседания Банк России будет снижать ставку с шагом 0,25–0,5%. К концу года ключевая ставка с наибольшей вероятностью составит 6,5–6,75%... Мы считаем маловероятным, что ключевая ставка будет установлена ниже нейтрального уровня в 5–6%», — подчеркнули в исследовании.
На последнем, июльском заседании совета директоров Центробанка, базовую ставку понизили до 8% годовых. Следующее заседание регулятора по ставке состоится 16 сентября.
В НРА считают, что причинами дальнейшего снижения ставки являются наблюдающаяся в течение июля-августа дефляция и необходимость продолжения стимулирования инвестиционной активности.
«Однако наличие признаков возобновления инфляционного давления в среднесрочной перспективе, риски снижения источников фондирования банков и слабая реакция доходностей облигаций федерального займа (ОФЗ) и ставок банков по кредитам, среагировавшим на предыдущее понижение ключевой ставки в июле 2022 года, ограничивают пространство для существенного маневра», — отмечается в исследовании.
Базовый сценарий рейтингового агентства предполагает, что ключевая ставка будет понижена 16 сентября до 7,5% годовых.
В оптимистическом сценарии, если ЦБ сочтет выгоду от снижения ставки для стимулирования роста экономики большей, чем ее потери от реализации инфляционных рисков, ставку снизят до 7%. Но этот сценарий видится экспертам агентства маловероятным в связи со стабилизацией экономической активности, устойчивой ситуацией на рынке труда и восстановлением кредитной активности.
В пессимистическом сценарии ставку снизят до 7,75%. Но и этот сценарий выглядит маржинальным, исходя из продолжающейся дефляции, отметили в НРА.
Препятствием существенному снижению ключевой ставки является факт, что инфляционные риски в среднесрочной перспективе смещены в сторону проинфляционных, считают эксперты. Инфляционное давление находится на уровне целей, установленных в базовом сценарии денежно-кредитной политики (ДКП) ЦБ — 12–15%, поэтому снижение ключевой ставки более чем на 0,5% выглядит нецелесообразным, отметили специалисты агентства.
Кроме того, сильное понижение ставки может привести к дальнейшему оттоку средств из банков либо на потребление, либо в краткосрочные инструменты. Это приведет не только к сокращению источников фондирования кредитных организаций, но и будет повышать инфляционное давление.
Также существенное снижение ставки не приведет к снижению рыночных ставок по долгосрочным кредитам. Не будут снижаться и банковские ставки, так как эффект от ожиданий роста кредитного риска предприятий превышает эффект от снижения базовой ставки.
В НРА полагают, что решения по ставке не оказывают значительного влияния на валютный рынок.
«Текущий курс рубля к доллару формируется в большей степени динамикой торгового баланса, так как свободный переток средств между рублевыми и валютными инструментами остается ограниченным», — считают там.
Ожидания агентства по среднему курсу рубля в сентябре-октябре — это 60–62 рубля за доллар. Если новое бюджетное правило разработают и введут, не исключено ослабление российской нацвалюты к концу года до 65–68 рублей за доллар.
В ближайшие три месяца ставки по ипотеке — без учета льготных программ — будут составлять 7,25–8,5%, а максимальные ставки по льготным программам снизятся до 5–5,5%, говорится в исследовании.
Ставки на автокредитование будут находиться в диапазоне 8,5–13,5% годовым по новым автомобилям и 10,5–14,5% — по подержанным.
По потребкредитам ставки будут от 9% — в зависимости от типа займа.
Средние ставки по вкладам физических лиц должны составить 5,5–6,5%, а в некоторых случаях снизятся до 4–4,5%.
В сегменте корпоративного кредитования (без учета мер поддержки) нефинансовых организаций ожидается средний уровень ставок в диапазоне от 7% до 11% годовых.
Ранее, 12 сентября, 9 из 12 опрошенных «Известиями» банковских аналитиков высказались в пользу возможного снижения ключевой ставки ЦБ до 7,5% на предстоящем заседании.
