Быстрее, выше, дороже: банки ожидают роста ключевой ставки сразу до 6,5%

Крупнейшие кредитные организации ожидают, что 23 июля Центробанк повысит ключевую ставку сразу на один процентный пункт — до 6,5%, следует из консенсус-прогноза «Известий». Этот шаг может стать наиболее значительным с 2014 года. Вероятные решительные действия связаны с опережающей инфляцией: по итогам июня она достигла 6,5% год к году, а ее пик прогнозируется только на осень, пояснили банковские аналитики. Финансовые структуры отреагируют на постановление регулятора повышением ставок по ипотеке, кредитам и депозитам на величину изменения ключевой.

Семь из 16 опрошенных «Известиями» банковских аналитиков считают, что 23 июля ЦБ повысит ключевую ставку сразу на 1 п.п. — до 6,5%. Еще шесть специалистов ожидают более плавного увеличения показателя — только на 0,5 п.п., до 6%. Промежуточный вариант в 0,75 п.п. прогнозируют оставшиеся трое экспертов.

Регулятор начал поднимать ключевую ставку с марта 2021-го, когда она была на историческом минимуме в 4,25%. На последующих двух заседаниях ЦБ — в апреле и июне — ее повышали сразу на 0,5 п.п. Решение об увеличении показателя более чем на 1 п.п. последний раз принималось в 2014 году. Тогда в октябре ключевая выросла на 1,5 п.п. — до 9,5%, а в декабре — еще почти в два раза, до 17%. Резкие изменения были связаны с переходом ЦБ от таргетирования курса рубля к установке инфляции как целевого ориентира.

Резкое ужесточение денежно-кредитной политики объясняется высокой инфляцией, пояснил старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин: в июне год к году она составила 6,5% по сравнению с 6% в мае. Хотя месячные темпы роста цен снижаются — в июне показатель равнялся 0,69% по сравнению с майскими 0,74%, — их торможение всё равно остается медленным, подчеркнул аналитик.

Негативным сюрпризом в июне было значительное ускорение инфляции услуг: этот индекс вырос с 3,2 до 4,0% год к году, указала руководитель отдела аналитических исследований Альфа-банка Наталия Орлова. Она отметила, что за первые пять дней июля цены поднялись на 0,3%, а это означает, что к концу месяца уровень инфляции в России может достичь 7%.

— Во многом повышение цен связано с эффектом отложенного спроса — из-за того что в прошлом году люди при падении доходов были вынуждены отказывать себе в ощутимом числе товаров и услуг. Сейчас они стремятся восстановить уровень потребления и вернуть привычное качество жизни, — сказал аналитик банка «Хоум Кредит» Станислав Дужинский.

При любом повышении ключевой ставки — на 0,5 п.п. или сразу на 1 п.п. — она всё равно останется ниже нынешнего уровня инфляции, что говорит о сохранении стимулирующего эффекта на экономику, заявил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Впрочем, по его словам, последняя статистика демонстрирует восстановление экономической активности, что позволяет ЦБ продолжить сокращение монетарной поддержки бизнеса: по данным Росстата, промпроизводство и розничная торговля вернулись на докризисные уровни. Банк России прогнозирует рост ВВП в 2021-м выше 4%.

На решение по ключевой также влияют темпы роста банковских активов и пассивов, добавил руководитель Центра макроэкономического и регионального анализа и прогнозирования Россельхозбанка Дмитрий Тарасов. Он пояснил, что в июне фиксировались рекордные объемы выдачи потребительских кредитов (623 млрд рублей) и ипотеки (551 млрд рублей). Но рынок вкладов продолжил стагнировать: по оценке эксперта, объем депозитов к началу прошлого месяца был на 450 млрд меньше, чем их сумма на начало года. Для Банка России это означает, что рост процентной ставки пока не показывает эффективности в части изменения поведения населения с кредитного на сберегательное, а значит, инфляционное давление остается значительным.

— Обычно ипотека первой реагирует на изменение процентной политики ЦБ. Также ожидается некоторое повышение ставок по депозитам. Они могут подняться на величину, близкую росту ключевой ставки. Предложения по потребительским кредитам в меньшей степени реагируют на процентную политику ЦБ, поскольку банки устанавливают их исходя из внутренних соображений по маржинальности бизнеса, — рассказал старший экономист дирекции инвестиционного бизнеса «СКБ-банка» Сергей Коныгин.

Ставки по вкладам и кредитам будут увеличиваться пропорционально росту ключевой, согласен руководитель кластера розничного кредитования МТС Банка Иван Барсов. Он добавил, что рынок стал двигаться более динамично и с ужесточением денежно-кредитной политики продолжится и увеличение ставок по вкладам. В Ак Барс Банке полагают, что рост стоимости банковских продуктов будет плавным в случае повышения ключевой шагом до 0,5%. При более резком изменении (0,75–1%) возможен скачок тарифов до 0,5%.

По прогнозам Совкомбанка, рост цен достигнет своего пика осенью — примерно 7% год к году, а к концу 2021-го опустится до 6,2%. Аналитики других кредитных организаций также ожидают, что к декабрю инфляция замедлится до 5,5–6%. Их прогноз по ключевой ставке к этому периоду — 6,75–7%. Этот уровень соответствует жесткой денежно-кредитной политике, подчеркнул главный аналитик ПСБ Денис Попов. По его словам, такой подход оправдан для сохранения макроэкономической стабильности и возврата инфляции к таргету в 4% в 2022 году.